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    上市10年首次预亏 减值16亿的汤臣倍健能否打一场“翻身仗”?

    发表时间:2020-02-17 信息来源:www.beijingportal.com.cn 浏览次数:1663

     

    以前的白马股份公司不再处于良好状态。托木森北建10年来的第一次亏损将被释放。每日财务报告

    作者:白

    2019年最后一天,保健品龙头,原白马股份公司汤臣北建(。深交所(SZ)发布了2019年年度业绩预测。据估计,归属于上市公司股东的净亏损高达3.65-3.7亿元,引起了业界的关注。

    公告显示汤臣北建去年同期盈利10亿元。本年亏损主要受商誉及无形资产减值影响。据估计,LSG收购的商誉和无形资产减值准备总额为15.4亿元至16.4亿元。

    此外,2019年,汤臣北建的监事高减持13次,共计1581万股,套现金额约3.34亿元。高管流失现象引起了投资者和相关部门的关注和重视。

    然而,资本市场并没有被托木森北京发出的“惊喜”吓到。据《每日财报》统计,进入2020年后,汤臣北剑的市场表现一路飙升。1月2日,汤臣北建的股价开盘下跌4.73%,随后上涨,收盘下跌至0.98%。价格为每股16.13元。1月3日,汤臣北建的股价甚至上涨了。

    不得不承认,最近a股市场的热情高涨,公司的上升趋势得到了整个市场的积极推动。但汤臣北建自己的业务发展真的没有问题吗?这样一个明星企业真的不怕损失吗?投资者真的能放心吗?

    答案是否定的

    增长并不令人满意,可持续资本运营能力恶化。

    汤臣北建成立于1995年10月。2002年,膳食补充剂被系统地引入中国非直销领域,并迅速成长为中国膳食补充剂的领先品牌和标杆企业。这也是中国医疗保健行业第一家AAA信用评级企业。公司主要从事膳食和营养补充剂的研发、生产和销售。它是中国膳食和营养补充剂行业非直销领域的领先企业。它是我国少数几家有条件与国外品牌竞争的民族品牌企业之一。

    事实上,汤臣北建最近的业务发展暴露了一些问题??

    根据《每日财报》调研,根据增长业绩的相关财务指标,2019年第三季度托木森北建的营业收入同比增长28.04%,同比增长45.58%,营业收入增速明显放缓。营业利润增长率为7.50%,去年同期为25.55%。利润增长率明显缩小,利润受到挤压。净利润增长率为12.56%,去年同期为31.72%。净利润增长率明显收缩,增长潜力减弱。总资产增长率为-1.30%,与去年同期的56.90%相比,公司规模由扩张转为收缩。

    从资金运用的相关财务指标来看,2019年第三季度汤臣北建的销售现金比率为17.29%,而去年同期为26.73%,这使得公司难以提高资金运用效率。净利润为63.60%的现金,高于去年同期的86.43%,从销售中收款的能力有所减弱。2019年年报的现金运营指数为0.45,而去年同期为0.78。该公司的现金回收质量很差。净现金流同比增长17.17%,去年同期为42.28%。可持续经营能力恶化。

    此外,汤臣北建的盈利能力也有所下降,2019年第三季度毛利率为67.32%,去年同期为69.10%。主要盈利能力保持稳定,但净利率、总资产净利率、净资产收益率等盈利指标均有不同程度的下降。

    总的来说,托木森北建前三季度的财务表现并不令人满意。具体来说,与去年同期相比,托木森北建前三季度增长能力减弱,收入增速明显放缓,公司规模异常收缩。

    截至2018年底,汤臣北建已形成21.66亿元的合并商誉表,占合并报表总资产的22.12%。所有的商誉都是在收购LSG期间形成的。不到5个月,收购的尘埃落定。由于《电商法》的影响,汤臣北建在收购期间已经通过减值消除了一半的“遗留”商誉和无形资产。

    就业绩或资产状况而言,LSG并不是汤臣北建的最佳选择,这一最初不受欢迎的收购最终成为了汤臣北建业绩变化的主要诱因。

    其次,公司10年来第一次亏损,暴露了公司销售渠道严重堵塞的真正问题。

    根据2018年的年度报告,汤臣北建为他的母亲实现了总计43.51亿英镑的营业收入和10.02亿英镑的净利润。在他所拥有的众多品牌中,“汤臣北京”仍是主要收入来源,2018年总收入为29.82亿英镑,占总收入的68.54%。汤臣北建全年保持着良好的增长势头,但在2019年遭遇了首次亏损。

    究其原因,一方面《电商法》出台严打个人海外采购,另一方面国家相关部门严厉打击“医疗保险套现”行为,汤臣北健药房渠道销售占比高达75%。

    最后,广告成本太高,过度宣传被怀疑“篡夺了主持人的角色”。

    2019年,汤臣北建的销售费用持续高速增长。前三季度总支出12.12亿元,同比增长54.02%。该公司解释了品牌投资增加的原因。其中,销售费用高的主要是营销费用和广告费用,占比高达60%,其中广告费用直接从1.56亿增加到3.69亿,同比增长136.54%。

    汤臣北健之所以成为“明星企业”,不仅是因为他在保健品领域的领先地位,公司发言人也在其中扮演着重要角色。从姚明和刘璇到米兰达?可儿、偶像亚军蔡、明星巴巴、强力男演员刘涛、汤臣北健在代言人投资上完美贯彻了“不丢孩子,不丢狼”的原则。

    另一方面,雄关的道路像铁一样铁。现在他从头到尾都在迈步。经过20多年的稳步发展,幸运的是,汤臣北建暴露的问题并不是“致命伤害”。一年过去了,汤臣北建已经一次性计提逾10亿元的减值损失。或许他可以在2020年通过重新规划和及时布局,利用他在早期的良好声誉和资本积累,实现一个良好的“转机”。

    (为了传递更多信息,本文内容仅供参考,不构成投资建议。投资者在此基础上运作,风险自负。)

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